После 100 лет относительно спокойного существования в качестве производителя лекарств от диабета датская компания Novo Nordisk неожиданно выросла настолько, что стала формировать экономику Дании.
Ozempic и Wegovy — два препарата, выпускаемые Novo Nordisk, которые были провозглашены революционными в области борьбы с ожирением.
Бурный успех компании объясняет почти весь экономический рост Дании в последнее время, а резкий рост продаж этих препаратов за рубежом побуждает датский центральный банк удерживать процентные ставки на более низком уровне, чем он мог бы сделать в противном случае, считают экономисты. За последние несколько недель рыночная стоимость Novo Nordisk превысила размер датской экономики. Благодаря стремительному росту курса акций компания стала второй по стоимости публичной компанией в Европе после группы LVMH, специализирующейся на продаже предметов роскоши.
Тень компании настолько обширна, что датские экономисты сейчас обсуждают вопрос о том, нужно ли публиковать еще один набор экономической статистики, в котором Novo Nordisk не будет фигурировать. Другими словами, есть Novo Nordisk, а есть вся остальная экономика.
Дания, страна с населением менее шести миллионов человек, не чужда глобально значимым компаниям, таким как Lego и судоходный гигант Maersk, но влияние Novo Nordisk на экономическую статистику уникально, считают экономисты.
«В Дании еще никогда не было подобной ситуации, когда одна компания играла бы столь значительную роль», — сказал Йенс Наервиг Педерсен, экономист Danske Bank.
В прошлом году две трети экономического роста Дании можно было отнести на счет фармацевтической промышленности, говорит Йонас Дан Петерсен, главный советник национального статистического агентства Дании, которое не предоставляет данных по конкретным компаниям.
И это влияние стало еще более заметным: «Без фармацевтической промышленности практически не было роста» экономического производства в первом квартале этого года по сравнению с годом ранее, добавил г-н Петерсен. Рост датской экономики за этот период составил 1,9%, из которых 1,7 процентных пункта пришлось на долю фармацевтической промышленности.
Дания является родиной других фармацевтических компаний, но Novo Nordisk значительно опережает их. В прошлом году доходы компании примерно в 10 раз превысили доходы следующей по величине датской фармацевтической компании Lundbeck.
В течение длительного времени Novo Nordisk была почти единодушна в своем стремлении бороться с диабетом. Но теперь ее новые препараты активно назначаются для снижения веса, особенно в США. В 2017 году Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США одобрило препарат Ozempic в качестве лекарства от диабета, а в 2021 году -/ Wegovy.
Прибыль Novo Nordisk в первом полугодии выросла на 45% и составила 39 млрд датских крон (около 5,7 млрд долларов США) благодаря спросу на препараты. Они настолько успешны, что компания с трудом справляется со спросом и ограничивает поставки в США, пытаясь нарастить производство.
Экономисты датского статистического агентства начали внимательно изучать влияние фармацевтической промышленности весной, когда анализировали данные по валовому внутреннему продукту за четвертый квартал 2022 года и увидели большой эффект.
По словам Петерсена, когда агентство опубликует подробные данные по экономическому производству за второй квартал, в них впервые будет включен специальный раздел, в котором будет подробно описано влияние фармацевтической промышленности на экономику.
Несмотря на то, что фармацевтическая промышленность Дании оказала существенное влияние на данные об экономическом росте, соответствующего увеличения занятости не произошло. По словам Петерсена, за последние пять лет рост экономики Дании составил 3,4 процентных пункта, а рост занятости — всего 0,1 пункта. Именно поэтому полезно предоставлять дополнительные данные в разбивке по экономическим показателям, считает он.
«Особенно для экономистов, которые пытаются анализировать деловой цикл, это очень сложно», — добавил он, поскольку это означает, что данные ВВП не являются «хорошим сигналом» для общего делового цикла в Дании.
Отчасти это объясняется тем, что большая часть производства компании Novo Nordisk осуществляется за рубежом, например, в США. Тем не менее, датское население от этого только выигрывает. Novo Nordisk является крупнейшим плательщиком корпоративного налога в Дании, что благоприятно сказывается на государственных финансах страны.
И ожидается, что компания будет только расти, поскольку потенциальных пациентов очень много. По данным Центра по контролю и профилактике заболеваний, более 100 млн взрослых американцев страдают ожирением.
В этом месяце результаты пятилетнего исследования показали, что препарат Wegovy снижает риск серьезных проблем с сердцем, что может усилить давление на страховщиков, требующих покрывать препараты, и еще больше расширить сферу их применения.
Экономисты считают, что все эти деньги, которые зарабатываются и, как ожидается, будут зарабатываться в США, оказывают влияние на валюту Дании.
«Если у таких компаний, как Novo Nordisk, возрастает потребность в обмене иностранной валюты на датские кроны, то начинается повышательное давление на датскую крону», — сказал Педерсен из Danske Bank. Однако Дания сохраняет привязку кроны к евро, поэтому, когда крона растет в цене, «центральный банк должен реагировать», — добавил он.
Центральный банк тратит кроны на покупку иностранной валюты и наращивает резервы. В результате этих покупок центральный банк также увеличил разрыв между датскими процентными ставками и ставками, устанавливаемыми Европейским центральным банком. Удерживая процентную ставку в Дании на уровне чуть ниже, чем в еврозоне, — в настоящее время она на 0,4 процентного пункта ниже ставки ЕЦБ, — он должен отбить у иностранных инвесторов желание держать крону.
Некоторые экономисты в Дании опасаются, что страна может стать слишком зависимой от Novo Nordisk, и с опаской сравнивают это с судьбой финской экономики, когда Nokia утратила свое доминирующее положение в индустрии сотовых телефонов. Хельге Педерсен, главный экономист компании Nordea, считает, что в Дании может возникнуть так называемая «голландская болезнь», т.е. экономический феномен, когда в стране внезапно происходит значительное увеличение доходов, что, казалось бы, является хорошей экономической новостью, но на самом деле оказывает негативное влияние на остальные отрасли экономики.
Этот термин возник после того, как в 1960-х годах голландцы обнаружили огромные запасы природного газа, что привело к значительному росту экспорта. Это привело к резкому росту курса национальной валюты, в результате чего другие экспортные товары стали дорогими и неконкурентоспособными, что негативно сказалось на экономике Нидерландов в целом.
«Существует Дания без Novo Nordisk, и это необходимо учитывать при выработке рекомендаций по экономической политике и соглашениям о заработной плате», — сказал Педерсен из Nordea. «Мы должны быть достаточно скромными, поскольку многие датские компании также сталкиваются с жесткой конкуренцией из-за рубежа».
Однако он видит в ситуации с Novo Nordisk больше положительных моментов, чем отрицательных для датского народа. Популярность компании может привлечь внимание к стране, ее системе образования и медицинской промышленности, а также повысить «мягкую силу» правительства. Если это поможет сохранить высокооплачиваемую экономику Дании, то это также подтолкнет другие компании к более инновационной и эффективной деятельности, чтобы оставаться конкурентоспособными.
Педерсен вырос в то время, когда в стране наблюдался дефицит текущего счета платежного баланса, и вспоминает о болезненной фискальной политике правительства, направленной на борьбу с ним. «Это были суровые времена», — сказал он. Нынешняя ситуация «дает большую свободу экономической политики, в этом нет сомнений».
