Экономисты JPMorgan Chase отказались от своего прогноза рецессии в США, присоединившись к растущему числу представителей Уолл-стрит, которые теперь считают, что сокращение экономики уже не является неизбежным.
Отмечая, что риски все еще высоки, а рост экономики в будущем, скорее всего, будет медленным, прогнозисты банка считают, что поток данных указывает на возможность мягкой посадки. И это несмотря на серию повышений процентных ставок, принятых с явным намерением замедлить экономику, и ряд других существенных факторов, препятствующих росту.
Майкл Фероли, главный экономист JPMorgan Chase, сообщил клиентам, что последние данные указывают на рост экономики в третьем квартале примерно на 2,5% по сравнению с предыдущим прогнозом JPMorgan о росте всего на 0,5%.
«Учитывая этот рост, мы сомневаемся, что экономика быстро потеряет импульс, достаточный для того, чтобы перейти к мягкому сокращению уже в следующем квартале, как мы прогнозировали ранее», — написал Фероли.
Наряду с положительными данными, он указал на разрешение тупиковой ситуации с потолком госдолга в Конгрессе, а также на сдерживание банковского кризиса в марте как на потенциальные препятствия, которые впоследствии были устранены.
Кроме того, он отметил рост производительности труда, отчасти обусловленный более широким внедрением искусственного интеллекта, и улучшение предложения рабочей силы, несмотря на то, что в последние месяцы наем персонала стал более мягким.
Тем не менее Фероли отметил, что риск не исключен. В частности, он указал на опасность политики ФРС, которая с марта 2022 года 11 раз повышала процентные ставки. В общей сложности эти повышения составили 5,25 процентных пункта, однако инфляция по-прежнему держится на уровне, значительно превышающем целевой показатель центрального банка в 2%.
«Хотя рецессия больше не является нашим основным сценарием, риск ее наступления все еще очень высок. Один из вариантов реализации этого риска — если ФРС не закончит повышать ставки», — сказал Фероли. «Другой способ материализации риска рецессии — это обычное запаздывание эффекта от уже проведенного ужесточения».
По словам Фероли, он не ожидает, что ФРС начнет снижать ставки до третьего квартала 2024 года. По данным CME Group, текущие рыночные цены указывают на то, что первое снижение ставок может произойти уже в марте 2024 года.
Рыночные цены также указывают на то, что рецессия не за горами.
Индикатор ФРС, отслеживающий разницу между 3-месячной и 10-летней доходностью казначейских обязательств, указывает на 66%-ную вероятность сокращения экономики в ближайшие 12 месяцев, согласно обновленным данным, опубликованным в пятницу. Так называемая инвертированная кривая доходности является надежным предсказателем рецессии по данным, начиная с 1959 года.
Однако на Уолл-стрит изменилось отношение к экономике.
В начале этой недели Bank of America сообщил клиентам, что «последние данные заставили нас пересмотреть» прогноз. Теперь компания считает, что рост экономики в этом году составит 2%, затем 0,7% в 2024 году и 1,8% в 2025 году.
Goldman Sachs также недавно понизил вероятность рецессии до 20% с 25%.
Прогнозы ФРС по ВВП, сделанные в июне, указывают на предстоящие годовые темпы роста в 1%, 1,1% и 1,8%. На прошлой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что экономисты ФРС больше не считают, что сокращение кредитования приведет к мягкой рецессии в этом году.
