Центральные банки Азии могут начать снижать ставки раньше, чем Федеральная резервная система, прогнозируют экономисты Nomura.
«Наше мнение о том, что в этом цикле азиатские центральные банки будут снижать учетные ставки раньше ФРС, основано на фундаментальных расхождениях между экономиками Азии и США», — пишут экономисты Nomura.
Протоколы июньского заседания ФРС показали, что повышение ставок будет продолжаться, хотя и более медленными темпами. Китай, напротив, перешел к снижению ставок, поскольку восстановление его экономики после блокировки Covid продолжается, и инвесторы ожидают дальнейших стимулирующих мер.
По данным опроса, проведенного исследовательской группой Nomura в режиме реального времени, более 32% респондентов заявили, что ожидают, что первым после Китая снизит ставки центральный банк Южной Кореи, затем Индонезии, Филиппин и затем Индии.
«После Китая Корея, Индия и даже Индонезия могут снизить ставки раньше ФРС из-за ускорения дезинфляции, слабого спроса и более высоких реальных ставок», — пишут экономисты.
Основными причинами, по которым экономисты Nomura ожидают, что азиатские центральные банки снизят ставки раньше ФРС, являются спад в обрабатывающей промышленности, отрицательно влияющий на рост в регионе, и дезинфляция.
«Регион также вступает в период, когда внутренний спрос, по нашему мнению, скорее всего, замедлится, что отражает запаздывающий эффект от нормализации денежно-кредитной политики», — пишут они.
«По мере охлаждения внутреннего спроса и продолжительного снижения базовой инфляции это, по нашему мнению, потребует перехода к менее жестким настройкам ставок», — считают экономисты Nomura.
Они добавили, что ужесточение условий на рынке труда, в отличие от США, «не вызывает беспокойства в Азии», за исключением Сингапура.
Таким образом, базовая инфляция не является такой «липкой», — пишут они, добавляя, что инфляция в Азии в большей степени определяется предложением, чем спросом.
Цены производителей в Китае уже вошли в зону дефляции, а инфляция в Южной Корее держится на уровне 2,7%, что близко к целевому показателю центрального банка.
«Дезинфляция в регионе развивается гораздо быстрее, особенно в странах Азии с развивающимися рынками, где продукты питания и энергоносители имеют больший вес в корзине ИПЦ, и всплеск инфляции в большей степени был обусловлен предложением», — пишут экономисты.
Nomura ожидает, что Банк Кореи станет одним из первых центральных банков после Китая, который начнет снижать ставки. Экономисты ожидают, что он снизит базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов в октябре и еще на 25 базисных пунктов к концу года.
Они отметили, что глава центрального банка Ри Чанг-Ён отмахнулся от опасений инвесторов по поводу ослабления южнокорейской валюты. В мае Ри заявил CNBC, что разговоры о снижении ставок были бы «преждевременными».
