Американские акции в первой половине года демонстрировали удивительно высокие темпы роста, не поддаваясь предупреждениям о рецессии, поскольку инвесторы восприняли с радостью предположение о том, что Федеральная резервная система США, возможно, близка к прекращению повышения процентных ставок. Ажиотаж вокруг искусственного интеллекта также оказался сильной поддержкой для рынка, вызвав огромный рост акций крупнейших технологических компаний.
Однако все больше экспертов указывают на то, что оценки стоимости акций сейчас выглядят все более растянутыми, что повышает риск коррекции.
По мнению одного из рыночных стратегов, американские акции являются самыми дорогими за последние 20 лет по отношению к облигациям.
12-месячная доходность акций США, за вычетом доходности 10-летних государственных облигаций, составляет всего 1,1% по сравнению с 5,7% в Европе и 5,2% в Великобритании, сообщил в своем твите главный стратег Pictet Asset Management Лука Паолини, используя данные Refinitiv. Это говорит о том, что акции переоценены и могут помешать будущим доходам.
«После недавнего ралли американские акции стали самыми дорогими по сравнению с облигациями за последние 20 лет. А экономический прогноз также предполагает слабую доходность в ближайшие годы», — пишет он в социальных сетях.
Паолини — не единственный, кто считает, что S&P 500 больше не обеспечивает соотношение цены и качества.
Коэффициент цена/прибыль к росту для американских акций — еще один ключевой показатель оценки акций, учитывающий будущие доходы в долгосрочной перспективе, — «никогда не был таким высоким», — считает Майкл Кантровиц, главный инвестиционный стратег Piper Sandler.
Джон Хассман, президент инвестиционного фонда Hussman Investment Trust, удваивает свои мрачные прогнозы по акциям. По мнению эксперта, успешно предсказавшего фондовые крахи 2000 и 2008 годов, для возвращения рынка к более сбалансированным условиям необходимо, чтобы индекс S&P 500 упал на 64%.
Однако другие инвесторы не теряют оптимизма.
Том Ли из Fundstrat заявил на прошлой неделе, что, даже несмотря на подорожание S&P 500, есть основания для оптимизма в отношении фондового рынка в ближайшие несколько недель.
«В ближайшие 2-3 недели есть позитивные фундаментальные катализаторы, которые, по нашему мнению, могут положительно удивить рынки. Таким образом, коррекция имеет несколько узкое окно», — сказал он. «Фундаментальные факторы заставляют нас сохранять конструктивный настрой, даже несмотря на перекупленность S&P 500».
